Q345E低合金管供需環(huán)境仍將改善
2022-9-28 16:02:34??????點擊：
我國的Q345E低合金管可以說是非常瓷實的“政策市”，由于當(dāng)時的市場供需失衡，多數(shù)以鋼廠占據(jù)主導(dǎo)地位，價格的定價也由鋼廠單方面決定，市場和終端完全沒有話語權(quán)；因此，價格的確定，并不是根據(jù)市場行情，更多的是根據(jù)鋼廠自身情況及國家相關(guān)政策來決定的。那個階段，高強板市場對政策的正負(fù)敏感度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了對真實供求的把握，出現(xiàn)較明顯的“政策市”的特征，而市場的真實供求，基本上成為了陪襯。
隨著我國產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，特別是經(jīng)過2009年的四萬億刺激之后，行業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象開始凸顯，市場參與權(quán)逐漸提高；特別是隨著供求過剩現(xiàn)象出現(xiàn)后，市場下游的選擇多了，上游對下游的控制力大幅削弱，市場及下游的話語權(quán)進(jìn)一步增強。高強板產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，供大于求矛盾突出，直接促使市場的競爭由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)移。為了在有限的市場中，搶占更多的市場份額，鋼廠之間的博弈拉開帷幕，他們主動走下神壇，深入到市場甚至終端；在這個階段，下游Q345E低合金管有翻身之感，最近幾年來，國家出臺的淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排，取消鋼材出口退稅等政策，對市場的直接影響也就越來越弱。行業(yè)利潤由供需共同決定,盡管鋼鐵產(chǎn)能周期逐步改善,但若需求過度萎靡,冶煉利潤仍會收縮。我們看到8月中旬以來噸毛利出現(xiàn)回落,主要與需求快速惡化有關(guān)。
若需求出現(xiàn)負(fù)增長,則經(jīng)濟增速跌出政府容忍范圍,從而引發(fā)行政調(diào)控,因此從這個角度出發(fā)鋼鐵需求不出現(xiàn)負(fù)增長應(yīng)是合理預(yù)期。由于未來基本無花紋板產(chǎn)能投放,只要需求維持正增長Q345E低合金管供需環(huán)境仍將改善,因此我們判斷行業(yè)利潤中樞呈上升趨勢。中旬以來的利潤收縮正是源自需求的過度萎縮,我們認(rèn)為需求惡化的原因有:宏觀經(jīng)濟繼續(xù)尋底、季節(jié)性因素、下游持續(xù)壓縮存貨,上述因素中季節(jié)性因素及存貨周期均不具有持續(xù)性,而經(jīng)濟的過度下滑極有可能受到行政干預(yù)而獲得修正,因此對于利潤的回落不必過于緊張,利潤圍繞中樞波動向上應(yīng)是長期趨勢。
我們預(yù)期中期需求維持低速正增長,需求代表了GDP中的投資部分,該部分比重偏大,若需求出現(xiàn)負(fù)增長,則經(jīng)濟增速跌出政府容忍范圍,從而引發(fā)行政調(diào)控,因此從這個角度出發(fā)鋼鐵需求不出現(xiàn)負(fù)增長應(yīng)是合理預(yù)期。由于未來基本無鋼鐵產(chǎn)能投放,只要需求維持正增長,Q345E低合金管供需環(huán)境仍將改善,因此我們判斷行業(yè)利潤中樞呈上升趨勢。
隨著我國產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，特別是經(jīng)過2009年的四萬億刺激之后，行業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象開始凸顯，市場參與權(quán)逐漸提高；特別是隨著供求過剩現(xiàn)象出現(xiàn)后，市場下游的選擇多了，上游對下游的控制力大幅削弱，市場及下游的話語權(quán)進(jìn)一步增強。高強板產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，供大于求矛盾突出，直接促使市場的競爭由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)移。為了在有限的市場中，搶占更多的市場份額，鋼廠之間的博弈拉開帷幕，他們主動走下神壇，深入到市場甚至終端；在這個階段，下游Q345E低合金管有翻身之感，最近幾年來，國家出臺的淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排，取消鋼材出口退稅等政策，對市場的直接影響也就越來越弱。行業(yè)利潤由供需共同決定,盡管鋼鐵產(chǎn)能周期逐步改善,但若需求過度萎靡,冶煉利潤仍會收縮。我們看到8月中旬以來噸毛利出現(xiàn)回落,主要與需求快速惡化有關(guān)。
若需求出現(xiàn)負(fù)增長,則經(jīng)濟增速跌出政府容忍范圍,從而引發(fā)行政調(diào)控,因此從這個角度出發(fā)鋼鐵需求不出現(xiàn)負(fù)增長應(yīng)是合理預(yù)期。由于未來基本無花紋板產(chǎn)能投放,只要需求維持正增長Q345E低合金管供需環(huán)境仍將改善,因此我們判斷行業(yè)利潤中樞呈上升趨勢。中旬以來的利潤收縮正是源自需求的過度萎縮,我們認(rèn)為需求惡化的原因有:宏觀經(jīng)濟繼續(xù)尋底、季節(jié)性因素、下游持續(xù)壓縮存貨,上述因素中季節(jié)性因素及存貨周期均不具有持續(xù)性,而經(jīng)濟的過度下滑極有可能受到行政干預(yù)而獲得修正,因此對于利潤的回落不必過于緊張,利潤圍繞中樞波動向上應(yīng)是長期趨勢。
我們預(yù)期中期需求維持低速正增長,需求代表了GDP中的投資部分,該部分比重偏大,若需求出現(xiàn)負(fù)增長,則經(jīng)濟增速跌出政府容忍范圍,從而引發(fā)行政調(diào)控,因此從這個角度出發(fā)鋼鐵需求不出現(xiàn)負(fù)增長應(yīng)是合理預(yù)期。由于未來基本無鋼鐵產(chǎn)能投放,只要需求維持正增長,Q345E低合金管供需環(huán)境仍將改善,因此我們判斷行業(yè)利潤中樞呈上升趨勢。
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